近日,國務(wù)院辦公廳印發(fā)《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》,圍繞五大方面提出17條具體舉措。
在6月26日舉行的國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上,國家發(fā)展和改革委員會、國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會、國家金融監(jiān)督管理總局、中國證券監(jiān)督管理委員會有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹了《促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的若干政策措施》有關(guān)情況并答記者問。一起來看——
發(fā)布會速覽:
● “募投管退”全鏈條優(yōu)化
● 引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等長期資金投資創(chuàng)業(yè)投資,研究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金集中度比例上限
● 聚焦基金考核,容錯免責(zé)機(jī)制、績效評價(jià)制度等體制機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié),率先將國資和政府投資基金培育為耐心資本,發(fā)揮引領(lǐng)示范作用
● 鼓勵央企利用創(chuàng)業(yè)投資基金投早、投小、投長期、投硬科技
● 開展私募股權(quán)創(chuàng)投基金實(shí)物分配股票試點(diǎn)
● 對于投資原創(chuàng)性等新賽道的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要加大政策支持力度
關(guān)鍵舉措
“募投管退”全鏈條優(yōu)化
國家發(fā)改委:
《政策措施》圍繞創(chuàng)業(yè)投資“募投管退”全鏈條全生命周期各環(huán)節(jié),提出了以下幾方面的政策舉措。
●在募資端,引導(dǎo)保險(xiǎn)資金等長期資金投資創(chuàng)業(yè)投資,擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司直接股權(quán)投資試點(diǎn)范圍,動員有條件的社會資本做“耐心資本”,解決行業(yè)“缺長錢”和“無米下鍋”的問題。
●在投資端,很多創(chuàng)投機(jī)構(gòu)反映“有錢也難投出去”,找不到好的投資對象和投資項(xiàng)目。為解決這個事情,由國家發(fā)展改革委牽頭,會同相關(guān)部委,建立創(chuàng)業(yè)投資與創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目的對接機(jī)制,為廣大創(chuàng)投機(jī)構(gòu)提供一批優(yōu)質(zhì)的、符合國家發(fā)展方向和戰(zhàn)略導(dǎo)向的好項(xiàng)目,解決錢往哪里投的問題。
●在管理端,提出要持續(xù)加強(qiáng)對政府和國有企業(yè)出資的創(chuàng)業(yè)投資基金的管理,建立健全符合行業(yè)特點(diǎn)和發(fā)展規(guī)律的管理體制和盡職合規(guī)責(zé)任豁免機(jī)制。針對各方普遍關(guān)心的稅收和監(jiān)管問題,提出持續(xù)落實(shí)落細(xì)創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)的稅收優(yōu)惠政策。同時,按照《私募投資基金監(jiān)督管理?xiàng)l例》相關(guān)要求,對創(chuàng)投基金實(shí)施與其他私募基金區(qū)別對待的差異化的監(jiān)管政策。
●在退出端,重點(diǎn)是拓寬退出渠道,優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資基金的退出政策。
在拓寬資金來源方面
正在研究探索推進(jìn)擴(kuò)大金融資產(chǎn)投資公司試點(diǎn)范圍
金融監(jiān)管總局:
很多初創(chuàng)期科技企業(yè)反映,希望在資本方面獲得金融支持。金融監(jiān)管總局正在按照有關(guān)安排,研究論證工作方案。
●深入梳理總結(jié)前期上海試點(diǎn)開展的直接股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn),研究擴(kuò)大試點(diǎn)地區(qū)范圍,充分發(fā)揮金融資產(chǎn)投資公司在創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資和企業(yè)重組等方面的專業(yè)優(yōu)勢,加大對科技創(chuàng)新的支持力度。
●股權(quán)融資不同于債權(quán)融資,該項(xiàng)工作還需要審慎論證工作方案,合理有效控制風(fēng)險(xiǎn)。在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,金融監(jiān)管總局積極支持相關(guān)銀行與金融資產(chǎn)投資公司開展業(yè)務(wù)合作,促進(jìn)項(xiàng)目信息共享交流,充分發(fā)揮好股權(quán)融資和債權(quán)融資的兩種機(jī)制、兩類優(yōu)勢,積極探索多樣化的科技創(chuàng)新金融服務(wù)模式。
●鼓勵銀行與創(chuàng)業(yè)投資基金等加強(qiáng)對接,規(guī)范發(fā)展“貸款+外部直投”的業(yè)務(wù),切實(shí)解決初創(chuàng)企業(yè)融資難點(diǎn)和痛點(diǎn),促進(jìn)企業(yè)“資金—資本—資產(chǎn)”三資良性循環(huán)。
研究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金集中度的比例上限
金融監(jiān)管總局:
持續(xù)優(yōu)化保險(xiǎn)資金監(jiān)管政策
金融監(jiān)管總局先后印發(fā)了保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金、財(cái)務(wù)性股權(quán)投資等五份監(jiān)管政策文件,全面破除阻礙保險(xiǎn)資金開展股權(quán)投資、風(fēng)險(xiǎn)投資、支持科技創(chuàng)新的制度障礙,允許保險(xiǎn)資金投資由非保險(xiǎn)類金融機(jī)構(gòu)實(shí)際控制的股權(quán)投資基金,取消了投資單只創(chuàng)業(yè)投資基金募集規(guī)模的限制,支持保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)加強(qiáng)與專業(yè)股權(quán)投資機(jī)構(gòu)合作,拓寬創(chuàng)業(yè)企業(yè)長期資金的來源。目前,保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金在監(jiān)管政策層面上是暢通的。
滿足金融市場多層次的投資需求
●金融監(jiān)管總局積極支持信托公司、理財(cái)公司等資管機(jī)構(gòu)加大創(chuàng)業(yè)投資支持力度,按照“賣者盡責(zé)、買者自負(fù)”原則,開發(fā)與創(chuàng)業(yè)投資相適應(yīng)的長期投資資管產(chǎn)品。
●為有效控制金融風(fēng)險(xiǎn),“資管新規(guī)”對資管產(chǎn)品向下投資,也就是資管產(chǎn)品再投資資管產(chǎn)品,實(shí)際上叫嵌套,對層數(shù)作出了限制。本著大力支持創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展的原則,積極配合國家發(fā)展改革委出臺了專項(xiàng)政策,允許符合條件的創(chuàng)業(yè)投資基金在接受資管產(chǎn)品投資的時候,不視為一層資管產(chǎn)品,相當(dāng)于在風(fēng)險(xiǎn)可控的基礎(chǔ)上,一定程度放松了監(jiān)管要求,這也有利于更好發(fā)揮資管產(chǎn)品的作用、積極支持創(chuàng)業(yè)投資“母基金”的發(fā)展。
下一步,金融監(jiān)管總局將持續(xù)優(yōu)化保險(xiǎn)資金運(yùn)用的規(guī)則,研究提高保險(xiǎn)資金投資創(chuàng)業(yè)投資基金集中度的比例上限,更好引導(dǎo)保險(xiǎn)資金和相關(guān)資管機(jī)構(gòu)在依法合規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下,加大創(chuàng)業(yè)投資基金的配置力度,積極促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展。
聚焦基金考核,容錯免責(zé)機(jī)制、績效評價(jià)制度等體制機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié),率先將國資和政府投資基金培育為耐心資本
國家發(fā)改委:
除了充分尊重市場規(guī)律以外,政府這只“有形的手”也可以發(fā)揮重要作用,引導(dǎo)各類資本摒棄“急功近利、快進(jìn)快出、掙快錢”的浮躁心態(tài),堅(jiān)持做長期投資、戰(zhàn)略投資、價(jià)值投資、責(zé)任投資。
●保險(xiǎn)資金
保險(xiǎn)資金是傳統(tǒng)意義上的“長錢”,資金期限長,以穩(wěn)定收益為投資策略。
●銀行資金
我國是銀行主導(dǎo)型的金融體系,銀行業(yè)資產(chǎn)占金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)的比重超過了90%,在嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)的前提下,引導(dǎo)銀行加大對科技創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)投資的支持力度,可以說還有很大的潛力。
●國資和政府投資基金
處理好政府性基金和市場化基金的關(guān)系。為此,《政策措施》提出,聚焦基金考核,容錯免責(zé)機(jī)制、績效評價(jià)制度等體制機(jī)制的關(guān)鍵環(huán)節(jié),率先將國資和政府投資基金培育為耐心資本,發(fā)揮引領(lǐng)示范作用。
鼓勵央企利用創(chuàng)業(yè)投資基金投早、投小、投長期、投硬科技
國務(wù)院國資委:
截止到目前,中央企業(yè)共管理了126只創(chuàng)投基金,認(rèn)繳規(guī)模529億元,已投資金額313億元,主要投向了先進(jìn)制造、能源、電子信息等領(lǐng)域,在推動科技攻關(guān)、加大科研投入等方面取得了積極成效。
下一步,國資委將立足自身職責(zé)定位,加強(qiáng)與相關(guān)部門的溝通協(xié)同,在放寬規(guī)模限制、提高出資比例、注重整體業(yè)績和長期回報(bào)考核,明確盡職免責(zé)容錯條件等方面,給予中央企業(yè)創(chuàng)投基金更大支持。同時,我們也將指導(dǎo)中央企業(yè)用足用好現(xiàn)行相關(guān)政策,聚焦主責(zé)主業(yè),結(jié)合自身優(yōu)勢和條件,利用創(chuàng)業(yè)投資基金加大對行業(yè)科技領(lǐng)軍企業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)鏈上下游中小企業(yè)的投資力度,鼓勵投早、投小、投長期、投硬科技,發(fā)揮長期耐心資本作用,支持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè),助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,進(jìn)一步推動實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
在培育創(chuàng)投主體方面
對于投資原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技創(chuàng)新等新賽道的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要加大政策支持力度
國家發(fā)改委:
第一個是“專業(yè)”。
●鼓勵廣大創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)從自身獨(dú)特的優(yōu)勢出發(fā),強(qiáng)化專業(yè)化投資理念和投資策略,加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的投后“賦能”,提升股權(quán)投資、產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)、戰(zhàn)略咨詢等綜合服務(wù)能力。
●特別是對于投資原創(chuàng)性引領(lǐng)性科技創(chuàng)新等新賽道的創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)要加大政策支持力度,支持專業(yè)性創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)發(fā)展。
●在篩選創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目的過程中,由國家發(fā)改委牽頭,會同相關(guān)部門建立創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和投資對象初創(chuàng)公司的項(xiàng)目對接機(jī)制,以避免信息有限、信息不對稱導(dǎo)致好的項(xiàng)目沒有被挖掘到。
第二個是“多元”。
鼓勵行業(yè)骨干企業(yè)、科研機(jī)構(gòu)、創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新平臺機(jī)構(gòu)等創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新資源豐富的主體,具有資本實(shí)力和管理經(jīng)驗(yàn)的天使投資個人、保險(xiǎn)資金、政府投資基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者積極參與創(chuàng)業(yè)投資,形成多元化的創(chuàng)業(yè)投資主體。
第三個是“規(guī)范”。
廣大投資機(jī)構(gòu)開展投資活動必須在遵守相應(yīng)的法律法規(guī)的基礎(chǔ)上,履行信義義務(wù),受人之托,代人理財(cái),忠人之事,切實(shí)保護(hù)投資人的合法權(quán)益,引導(dǎo)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)強(qiáng)化內(nèi)控機(jī)制,合規(guī)管理和風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制,不斷提高創(chuàng)投機(jī)構(gòu)規(guī)范化運(yùn)作和管理水平。
在健全退出機(jī)制方面
如何緩解創(chuàng)業(yè)投資“退出難”?
證監(jiān)會:
首先是優(yōu)化多層次資本市場的功能和機(jī)制。
今年以來,證監(jiān)會先后發(fā)布了“資本市場服務(wù)科技企業(yè)十六項(xiàng)措施”和“深化科創(chuàng)板改革八條措施”,為開展關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)的“硬科技”企業(yè)建立和健全股權(quán)融資以及并購重組的“綠色通道”。
積極完善并購重組的支持政策,提高并購重組估值包容性,豐富并購重組支付工具,鼓勵并購基金更好發(fā)揮作用。
注重發(fā)揮私募股權(quán)創(chuàng)投基金股份減持和投資期限“反向掛鉤”機(jī)制的作用。到今年一季度末,已累計(jì)辦理“反向掛鉤”的申請超過2000單。
第二個方面,多措并舉,拓寬多元化的退出渠道。
正在開展私募股權(quán)創(chuàng)投基金實(shí)物分配股票試點(diǎn),允許將持有的上市公司股票通過非交易過戶的方式向投資者進(jìn)行分配,這樣既豐富了退出的渠道,也有利于緩解對市場的沖擊。
先后在七個地方,包括北京、上海、廣東、浙江、寧波、江蘇、安徽的區(qū)域性股權(quán)市場開展私募基金的份額轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)工作,目前已經(jīng)完成私募份額轉(zhuǎn)讓232億元。私募份額的質(zhì)押融資316億元,這項(xiàng)試點(diǎn)工作也將會有利于支持二手份額轉(zhuǎn)讓基金,也就是我們所說的S基金的進(jìn)一步發(fā)展。
第三個方面,繼續(xù)保持境外上市通道的暢通。
《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市管理試行辦法》是去年3月份實(shí)施的,到上周五,一共有158家企業(yè)赴境外上市完成備案,其中85家在香港上市,73家在美國上市。